美國商品期貨交易委員會（CFTC）於當地時間 10 日宣布一項監管提案，以規範預測市場。該提案釐清了先前法規中存在問題的定義，並針對禁止與戰爭、恐怖主義及其他活動相關的合約，建立了明確標準。CFTC 表示，其已辨識到事件合約的數量與類型持續增加，因此需要評估這些合約是否涉及恐怖主義、暗殺、戰爭或賭博等活動，並制定能防止損害公共利益的法規。此項監管舉措係在 CFTC 於 2024 年針對預測市場平台 Kalshi 提起訴訟失利之後展開；在該案中，聯邦法院裁定該機關對關鍵用語的定義不夠清楚。
CFTC 將預測市場描述為交易事件合約衍生品的市場。事件合約是指在特定事件發生時進行結算、並據以支付的協議。自 2000 年代以來，事件合約逐步納入 CFTC 的監管管轄。CFTC 主席 Michael Selig 表示，該機關將在不扼殺創新的前提下，保護受監管市場的完整性。
CFTC 就涉及與博彩引入新定義
該監管提案針對「涉及」與「博彩」引入新定義；這兩個用語是 CFTC 在 2024 年針對 Kalshi 訴訟敗訴的核心。CFTC 將「涉及」定義為：合約的結算取決於該活動的發生、發生程度，或取決於附帶事件。
CFTC 將「博彩」定義為符合三項標準的活動：參與者通常是為了娛樂或為了娛樂他人而進行的一種活動；受規則所支配的活動；以及包含可衡量的事件或結果、且結果會依參與者的運氣、技巧或運動能力而有所差異的活動。
這些定義的引入，回應了 Kalshi 訴訟中暴露出的弱點。2024 年，當聯邦法院裁定 CFTC 既有的監管定義不夠清楚時，CFTC 在其對預測市場平台 Kalshi 的案件中敗訴。法院認為「博彩」的定義缺失，而「涉及」的解讀過於寬泛。CFTC 曾主張，登記實體不應根據涉及、連結到或引用恐怖主義、暗殺、戰爭、博彩，或違反聯邦法律的活動的特殊商品，來掛牌或結算合約。
CFTC 為違反公共利益的合約建立禁止標準
CFTC 在建立可禁止與戰爭及類似活動相關事件合約、若其違反公共利益的同時，明確了適用特別規則的標準。禁止並非無條件，但需要經由機關審查流程，以在實施前確認是否會損害公共利益。所謂特別規則，是指《2010 年多德-弗蘭克法案》（2010 Dodd-Frank Act）授權 CFTC 禁止交易與結算特定類型的事件合約。
CFTC 表示，其可以判定合約、協議或交易是否違反公共利益。儘管現行法律本就已包含禁止違反公共利益之活動的規則，本提案仍會明確 CFTC 的判斷標準。CFTC 將公共利益評估因素定義為：價格發現與資訊彙整的有用性；對市場完整性的潛在威脅；以及監理合規方面的挑戰。這表示，該機關將全面審查合約是否具有價格發現功能、是否可能進行市場操縱，以及是否具備管理合約的能力。
以體育賽事事件合約為例，像是 Super Bowl 這類具有重大商業影響（例如對廣告與配銷）的大型賽事，可能會被允許用於建立預測市場。相反地，若案件涉及純粹的賭博目的或可能的比賽操縱，則可能被禁止。該提案規定，此類判斷程序將透過 90 天的審查流程進行，之後再作出禁止決策。
常見問題集
CFTC 在 10 日宣布了什麼？
CFTC 於 10 日（當地時間）就預測市場中的事件合約宣布了一項監管提案。該提案針對涉及與博彩引入新定義，並建立在與恐怖主義、暗殺、戰爭及賭博相關的合約違反公共利益時予以禁止的標準。
為什麼 CFTC 會為涉及與博彩引入新定義？
CFTC 為了因應其在 2024 年針對預測市場平台 Kalshi 的訴訟敗訴所暴露的弱點而引入這些定義。聯邦法院裁定 CFTC 既有的定義不夠清楚，其中博彩缺乏定義，而涉及的解讀過於寬泛。
CFTC 如何判斷合約是否違反公共利益？
CFTC 以三項因素評估公共利益：價格發現與資訊彙整的有用性；對市場完整性的潛在威脅；以及監理合規方面的挑戰。該機關會審查合約是否具有價格發現功能、是否存在市場操縱的可能性，以及是否具備管理合約的能力。禁止決策會在 90 天的審查流程結束後作出。
