美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 6 月 10 日提出一項框架，建立針對由已註冊交易所提交的特定事件合約的 90 天審查流程。該框架指定為 Release No. 9249-26，修訂 Regulation 40.11，並在 Part 40 新增 Appendix F，取代一項 2024 年的提案；該提案試圖將「博彩／賭博（gaming）」界定得足夠廣泛，以禁止多數體育及政治事件合約。該 2024 年提案在因「越權」而遭到批評後，於 2026 年 2 月撤回。新做法讓像 Kalshi 這樣的已註冊平台具備可預期的提交與審查流程；而像 Polymarket 這樣的離岸平台，可能因 CFTC 表示偏好建立受監督的預測市場生態系，而非追求禁止，而受惠於較低的監管不確定性。
CFTC 提出 90 天事件合約審查流程
6 月 10 日的制定規則，針對一項較廣泛的預測市場 Advance Notice of Proposed Rulemaking（預先公告擬議規則制定）中的單一面向進行了狹窄調整；該委員會於 2026 年 3 月發布。當已註冊交易所提交的事件合約可能落入《商品交易法》（Commodity Exchange Act）第 5c(c)(5)(C) 條時，委員會將採用 90 天審查流程，以及一套公共利益因素，以判斷該合約是否涉及所列舉的活動，以及是否違反公共利益。該提案也界定了關鍵的法定用語，包括「involve」與「gaming」，這些在先前的規則制定中曾引發爭議。
「CFTC 將在不阻礙負責任創新的前提下，保護受監管市場的完整性。」CFTC 主席 Michael S. Selig 表示。「本提案為委員會提供了耐久、透明的框架，用以識別國會指示我們審查的合約，同時讓合法市場得以繼續推進。」
第 5c(c)(5)(C) 限制五類合約
第 5c(c)(5)(C) 條是透過 2010 年《多德—法蘭克法案》（Dodd-Frank Act）被加入《商品交易法》。《法律制定者》的重點放在五個類別：恐怖主義、暗殺、戰爭、博彩（gaming），以及依據聯邦或州法律屬於非法的活動。當時在參議院院會的討論中，協助撰寫該條文的參議員 Blanche Lincoln 說明，目標在於防止建立期貨與交換（swaps）市場，讓公民能從具毀滅性的事件中獲利，並防止透過期貨市場進行賭博。Lincoln 參議員特別提到體育賽事，指出與像 Super Bowl（超級盃）或 Kentucky Derby（肯塔基打吡賽）等結果掛鉤的合約，將不具任何真正的商業目的，且僅會被用於賭博。這項立法史影響了目前的規則制定。
Kalshi 獲得明確性；Polymarket 面臨間接受影響
對像 Kalshi 這類已註冊的 CFTC 平台而言，新框架提供了久求的明確性。交易所現在擁有可預期的提交與審查流程，而非面臨執法不確定性。標準的體育賽果合約（例如與重大賽事相關、以比賽勝者為主的市場）看起來很可能在該框架下找到可行的核准路徑。較具猜測性的微型投注合約（例如與特定的遊戲內事件相關、且操縱風險更高的合約）則將面臨更嚴格的審視。
對於像 Polymarket 這樣的加密原生與離岸平台，影響是間接的。這些平台運作於不受直接 CFTC 註冊管轄的範圍之外，並曾面臨管轄權問題、可疑交易模式與內線資訊的疑問。NPRM（預先通知）顯示該機關偏好建立合法、由聯邦監督的預測市場生態系，而非推動禁止。這種立場可能降低法律上的疑慮，並支持交易量成長。在該框架下，戰爭、恐怖主義與暗殺合約仍是最清楚的禁止候選。
公開意見徵詢期開放，為 30 至 90 天
NPRM 開放公開意見徵詢期，預計依《聯邦公報》（Federal Register）公告，為期 30 至 90 天。產業參與者、法律團隊與學者預期將會就「gaming」與「involve」的定義，以及委員會將適用的公共利益因素，投入大量意見。也預期將會有源自較廣泛的 2026 年 3 月 Advance NPRM（預先通知）的後續規則制定。一旦框架定案，已註冊的交易所將透過新的合約申報來測試該框架。
FAQ
CFTC 在 6 月 10 日提出了什麼？
CFTC 提出一項框架，針對由已註冊交易所提交的特定事件合約，建立 90 天審查流程。該框架指定為 Release No. 9249-26，修訂 Regulation 40.11，並在 Part 40 新增 Appendix F。
為什麼 CFTC 撤回其 2024 年提案？
在 2024 年，該機關提出對 Regulation 40.11 的全面修正；該修正將把「gaming」界定得足夠廣泛，以足以有效禁止 CFTC 已註冊平台上的多數體育與政治事件合約。該提案因越權而遭到嚴厲批評，並於 2026 年 2 月撤回。
新框架如何影響 Kalshi 與 Polymarket？
對像 Kalshi 這類已註冊的 CFTC 平台而言，該框架提供了可預期的提交與審查流程。對像 Polymarket 這類離岸平台而言，影響是間接的；因 CFTC 偏好建立受監督的預測市場生態系，可能降低法律不確定性並支持交易量成長。
