Jack Mallers: Bitcoin por debajo de $63K Señales de una crisis de liquidez global

Jack Mallers, fundador de Strike y CEO de Twenty One Capital, afirmó que el trading de Bitcoin por debajo de $63,000 refleja una crisis global de liquidez más que problemas de sentimiento, al hablar en BTC Praga esta semana. Mallers atribuyó la caída desde más de $100,000 hace un año a presiones simultáneas: naciones financiando guerras, infraestructura de IA y gasto deficitario, mientras que los individuos afrontan pagos atrasados de tarjetas de crédito y alquiler. El sentimiento del consumidor, medido por la Universidad de Michigan, ha alcanzado su punto más bajo en la historia registrada—por debajo de 2008, 2000 y de los años 1980—mientras que el S&P 500 se sitúa en un máximo histórico.

Mallers enmarca la caída del Bitcoin como una señal de liquidez

Mallers describió el Bitcoin como "lo más cercano que tenemos a la representación monetaria de la verdad" y como un "indicador activo de negociación 24/7 de cómo le está yendo al mundo". Caracterizó la presión vendedora actual como un modo de recaudación de efectivo en el que las entidades liquidan los activos más líquidos disponibles. "Vendes lo que puedes, no lo que quieres", dijo Mallers.

Strategy vendió 32 bitcoin y luego compró 1,550 BTC

Strategy vendió 32 bitcoin la semana pasada—su primera venta desde finales de 2022—para financiar distribuciones en su acción preferente perpetua. Mallers afirmó que la jugada se trata de acondicionar los mercados para aceptar que la postura de la empresa de "nunca vender" ya no es operativamente sostenible. Posteriormente, Strategy compró 1,550 BTC la semana siguiente, tal como informó The Block.

Mallers cuestiona la estructura de acción preferente perpetua de Strategy

Mallers dijo que ha dejado constancia de sus preguntas sobre los instrumentos de acción preferente perpetua de Strategy. La empresa ahora tiene cuatro clases de reclamantes: bitcoin, equity común, acción preferente perpetua y tenedores de deuda. Las preferentes perpetuas no son rescatables y tienen un cupón del 11,5%, creando lo que Mallers describió como una obligación permanente de liquidez sin una salida natural.

Mallers detalló tres opciones para cumplir obligaciones con tenedores preferentes: vender bitcoin (lo que perjudica a los tenedores de bitcoin), vender equity común (lo que perjudica a los accionistas comunes) o no pagar a los tenedores preferentes por completo. "¿Cómo haces que todo el capital stack esté satisfecho?", preguntó Mallers.

Mallers dijo que el intercambio público con Saylor en BTC Praga no estaba planeado. Había planteado preguntas sobre mNAV y la dilución en un panel antes del día, salió del recinto y recibió un mensaje de que Saylor había respondido desde el escenario e invitó su regreso. "Tengo un montón de conversaciones con Michael", dijo Mallers. "Siempre voy a cenar."

Mallers añadió que no ha usado instrumentos de acción preferente perpetua en ninguna empresa que haya fundado, citando su propia comprensión incompleta de sus dinámicas a largo plazo.

El préstamo respaldado por Bitcoin de Strike supera otros productos

Los ingresos de Strike van camino de crecer año contra año, aunque las nuevas registraciones de usuarios y los compradores activos de bitcoin han caído, dijo Mallers. El préstamo respaldado por Bitcoin ha superado a cualquier otro producto que Strike haya lanzado. Mallers estimó que el mercado total de préstamos de bitcoin respaldados por CeFi está entre $20 mil millones y $30 mil millones frente a una clase de activos de $1,25 billón.

Strike lanzó recientemente una opción de préstamo sin liquidación, en la que los prestatarios pagan una tarifa ligeramente más alta y Strike usa la prima para cubrirse (hedge), eliminando por completo el riesgo de liquidación forzada. La empresa está introduciendo auditorías trimestrales de prueba de reservas y colateral segregado para clientes de alto valor.

Mallers se negó a comentar sobre Twenty One Capital o la fusión propuesta respaldada por Tether con Strike y Elektron Energy, citando restricciones legales de empresas públicas.

FAQ

¿Qué dijo Jack Mallers sobre el trading de Bitcoin por debajo de $63,000?

Jack Mallers afirmó que el trading de Bitcoin por debajo de $63,000 refleja una crisis global de liquidez más que problemas de sentimiento. Describió Bitcoin como "lo más cercano que tenemos a la representación monetaria de la verdad" y atribuyó la caída a presiones simultáneas de naciones que financian guerras, infraestructura de IA y gasto deficitario, mientras que los individuos enfrentan dificultades de pago.

¿Por qué Strategy vendió 32 bitcoin la semana pasada?

Strategy vendió 32 bitcoin la semana pasada—su primera venta desde finales de 2022—para financiar distribuciones en su acción preferente perpetua. Jack Mallers afirmó que el movimiento se trataba de acondicionar los mercados para aceptar que la postura de la empresa de "nunca vender" ya no es operativamente sostenible. Posteriormente, Strategy compró 1,550 BTC la semana siguiente.

¿Qué funciones de préstamo respaldado por bitcoin lanzó Strike recientemente?

Strike lanzó recientemente una opción de préstamo sin liquidación, en la que los prestatarios pagan una tarifa ligeramente más alta y Strike usa la prima para cubrirse (hedge), eliminando por completo el riesgo de liquidación forzada. La empresa también está introduciendo auditorías trimestrales de prueba de reservas y colateral segregado para clientes de alto valor.