Menurut laporan Bloomberg pada 22 Mei, pendiri dan CEO Galaxy Digital Michael Novogratz serta CEO BitGo Mike Belshe secara bergantian bersaksi minggu ini di Pengadilan Ekuitas Delaware. Keduanya beradu argumen terkait perjanjian merger senilai 1,2 miliar dolar AS kripto yang runtuh pada Agustus 2022. BitGo menuntut pembayaran setidaknya 100 juta dolar AS sebagai biaya terminasi balik.
Asal-usul Gugatan dan Proses Hukum: Timeline Lengkap Lima Tahun
Sengketa hukum Galaxy Digital dan BitGo telah berlangsung selama lima tahun. Berikut adalah tonggak kunci yang dikonfirmasi di pengadilan:
Pada Mei 2021, Galaxy Digital mengumumkan akuisisi BitGo senilai 1,2 miliar dolar AS, yang saat itu menjadi kasus merger terbesar di industri kripto. Keduanya berencana untuk menggabungkan perusahaan dan mencatatkannya di Nasdaq. CEO BitGo Mike Belshe akan menjadi Wakil CEO Galaxy dan bergabung dengan dewan direksi. Pada Agustus 2022, Galaxy Digital mengumumkan penghentian perjanjian. Alasan resminya adalah BitGo “gagal mengajukan laporan keuangan audit tahunan tahun 2021 yang diminta dalam perjanjian sebelum 31 Juli 2022”, serta menyatakan tidak perlu membayar biaya terminasi. Pada bulan yang sama, BitGo mengumumkan pihaknya akan mencari biaya terminasi balik sebesar 100 juta dolar AS atau kompensasi hukum yang lebih tinggi. Pada Juni 2023, gugatan awal ditolak oleh pengadilan. Pada Mei 2024, Mahkamah Agung Delaware membatalkan keputusan penolakan dengan alasan “ketentuan kontrak terkait laporan keuangan memiliki ambiguitas”, sehingga perkara kembali masuk ke tahap persidangan. Pada Mei 2026, kedua CEO bersaksi di pengadilan, dan sidang masih berlangsung.
Klaim Hukum Inti yang Sudah Dikonfirmasi dalam Persidangan
Klaim BitGo (pernyataan sidang Mike Belshe):
Galaxy tidak melakukan upaya yang wajar untuk menyelesaikan transaksi; Galaxy menyembunyikan rincian penyelidikan otoritas regulator AS dari BitGo, dan rincian penyelidikan tersebut dapat memengaruhi kemampuannya untuk menyelesaikan penggabungan; BitGo telah menyediakan semua dokumen yang diperlukan, sementara Galaxy secara sengaja lalai dalam pengungkapan informasi regulator kunci.
Pembelaan Galaxy (pernyataan sidang Michael Novogratz):
Galaxy tidak berada di bawah penyelidikan regulator; penyebab mendasar penghentian transaksi adalah SEC mengubah standar akuntansi terkait, yaitu perubahan regulator eksternal di luar kendali kedua pihak; BitGo karena tidak menyerahkan laporan keuangan audit tahunan 2021 tepat waktu, pada level kontrak telah kehilangan hak untuk terminasi balik; sebelum Novogratz menghentikan perjanjian, ia sebelumnya secara aktif mengusulkan untuk mendorong penggabungan di Kanada guna menghindari persyaratan SEC. Ini menunjukkan bahwa Galaxy memang berupaya mencari opsi alternatif untuk mendorong penyelesaian transaksi.
Tiga Faktor Eksternal yang Sudah Dikonfirmasi di Balik Runtuhnya Transaksi
Penurunan tajam pasar kripto pada 2022: Sepanjang 2022, harga aset kripto utama seperti Bitcoin turun lebih dari 60%. Logika pasar dan dasar penilaian untuk merger besar terguncang secara mendasar
Perubahan standar akuntansi aset kripto oleh SEC: SEC mengeluarkan pedoman baru untuk perlakuan akuntansi atas aset kripto yang dimiliki perusahaan. Pedoman ini memberlakukan persyaratan yang lebih ketat pada cara bank dan lembaga keuangan mengakui aset kripto dalam neraca, sehingga secara langsung memengaruhi kepatuhan keuangan entitas pasca-merger
Krisis likuiditas akibat runtuhnya Terra/Luna: Runtuhnya Terra/Luna pada Mei 2022 memicu krisis likuiditas di seluruh pasar kripto. Sejumlah lembaga CeFi gagal bayar secara beruntun, sehingga memperkuat intensitas pemeriksaan regulator terhadap merger kripto
FAQ
Mengapa Mahkamah Agung Delaware membatalkan putusan penolakan perkara pada 2023 pada 2024?
Pada Mei 2024, Mahkamah Agung Delaware memutuskan bahwa pengadilan tingkat pertama keliru menolak gugatan BitGo. Alasannya karena dalam perjanjian merger kedua pihak terdapat ambiguitas pada ketentuan kontrak mengenai “laporan keuangan audit tahunan 2021” — yakni apakah “laporan keuangan yang memenuhi persyaratan perjanjian” definisinya jelas, apakah pengajuan BitGo benar-benar tidak sesuai ketentuan kontrak, serta apakah masih ada ruang penafsiran hukum untuk isu-isu tersebut. Permasalahan ini perlu dijelaskan lebih lanjut dalam persidangan, bukan diputus langsung pada tahap penolakan.
Apa arti spesifik usulan Galaxy Digital untuk “mendorong merger di Kanada”?
Novogratz dalam persidangan mengonfirmasi bahwa ia pernah mengusulkan skema alternatif untuk menyelesaikan merger di Kanada. Tujuannya adalah menghindari persyaratan pemeriksaan SEC untuk jenis transaksi tersebut. Karena Galaxy Digital adalah perusahaan yang terdaftar di bursa Toronto, Kanada (sekaligus diperdagangkan di pasar OTC AS), penyelesaian merger di Kanada memiliki kelayakan tertentu dari sisi struktur hukum. Transaksi dapat diselesaikan tanpa harus melewati kerangka persetujuan SEC. Pernyataan ini merupakan salah satu bukti kunci yang coba digunakan Galaxy untuk membantah tuduhan BitGo bahwa “Galaxy kurang berupaya mendorong transaksi”.
Nilai kepastian hukum apa yang dimiliki putusan perkara ini bagi ketentuan biaya terminasi balik di industri kripto?
Perkara ini adalah salah satu klaim biaya terminasi balik terbesar yang pernah diajukan sejauh ini di industri kripto. Putusan akhir Pengadilan Ekuitas Delaware (apa pun hasilnya) akan menjadi rujukan yurisprudensial untuk penafsiran kewajiban “reasonable efforts obligation” dan “ketentuan pengajuan laporan keuangan audit” dalam perjanjian merger kripto, sehingga memiliki nilai rujukan langsung untuk penyusunan perjanjian merger kripto besar di masa depan serta penilaian risiko. Saat ini, persidangan masih berlangsung, dan hakim belum mengeluarkan putusan akhir.
