日銀は据え置き、円は159.5で抵抗に接近：6月の利上げが次の注目点

日本銀行は4月27-28日に金融政策決定会合を開催し、市場は政策金利0.75%の据え置きを維持するとの見方となっている。日本円の現値はUSDJPYで約159.5、再びレジスタンス帯に到達した。4月27日のGoogle Trends（台湾）で「日円」が5,000+回以上の急上昇を記録し、台湾の投資家における日円の値動きへの注目度が今年の高水準に入ったことを反映している。

日銀は据え置き：6月会合が本当の観察ポイント

市場のコンセンサスは、日銀が今回の会議で「据え置き」とし、追加利上げの判断を6月会合に先送りすることだ。背景要因は2つある。1つ目は、中東情勢が不透明なことだ。ホルムズ海峡の膠着状態が原油を押し上げ、日本のような石油の輸入国に対してコスト圧力となっている。2つ目は、日銀が最近、特殊要因以外のCPIの発表を通じて継続的に「ハト派ではない（タカ派）」のメッセージを放っており、物価が上昇し続ける可能性を示唆していることだ。野村證券の森田京平は、2026年にもう1回、2027年にもさらに1回の利上げを行うことを主要シナリオに含めた。

USDJPY159.5がレジスタンスに接触：原油急騰が最大の圧力

円は最近、再びUSDJPY160の整数の節目に向けて滑り込んでいる。直近1週間で原油価格が急騰し5%以上上昇、円に対して構造的な下落圧力を加えている。日本は世界最大のLNG（液化天然ガス）と世界第2位の原油輸入国であり、エネルギー価格が10ドル上昇するたびに貿易赤字の拡大幅が1兆円を超えることができる。中東情勢が依然として不透明な間は、円は155を下回る水準へ再び戻りにくい。

台湾の投資家にとっての意義：日経株、輸入商、海外旅行の3本立て

円の継続的な弱さは、台湾の3タイプの投資家に具体的な影響をもたらす。（1）日経株／日経株ETF（00714、00919の一部配分）を保有している場合、コストが相対的に低下し、為替損が報酬率の一部を相殺し得る。（2）日本関連の輸入業者のコストが下がり、粗利が拡大するが、為替損をカバーする保険コストも評価する必要がある。（3）日本の旅行需要の熱が続き、日本側の支払い端末のデジタルチャネル（稲妻ネットワークを含む）が恩恵を受ける。

次のトリガー：6月の日銀会合＋中東情勢

次の重要な時間枠は、6月の日銀の金融政策決定会合だ。もしその時点で中東情勢が緩和し、原油価格が下落すれば、日銀は本年2回目の利上げを正式に開始し、金利を1.0%の整数の節目まで引き上げる可能性がある。これは2007年以来、日本で初めて「正常化された金利水準」が出現することになる。円にとっては、中期的に弱さから強さへ転じるための重要な転換点だが、まずは中東と米国の利上げ・利下げのタイミングという二重のシグナルを確認する必要がある。

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